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IA y quiebra

Character.AI solicitó el Chapter 11 con 12 millones de usuarios mensuales. Los 20 millones de dólares de Disney compran el código, no los usuarios

19 de octubre de 2026 7 min de lectura

El 12 de octubre, Character Technologies, la empresa detrás de Character.AI, presentó una solicitud de Chapter 11 en Delaware. La cifra que hizo los titulares salió de su comunicado: Disney ofrece 20 millones de dólares, como stalking horse bidder (oferente de referencia), por «una licencia perpetua no exclusiva» sobre parte de su propiedad intelectual. El 18 de octubre, TechCrunch añadió la segunda cifra, tomada de un documento que Bloomberg había publicado: Disney se compromete a ofrecer empleo a al menos 60 empleados de Character.AI, la mayoría de la plantilla, con una remuneración anual estimada en 60 millones de dólares.

Character.AI tiene unos 12 millones de usuarios activos al mes, según la declaración jurada de su CEO (el escrito de los fiscales generales del 14 de octubre habla de «más de 20 millones»). La única oferta en firme sobre la mesa son 20 millones de dólares en efectivo, por una licencia. En 2024, Google pagó unos 2.700 millones de dólares por el mismo tipo de operación: una licencia no exclusiva, los fundadores recontratados, las reclamaciones extinguidas. Eso es 135 veces la oferta en efectivo de Disney.

Soy CTO de una LegalTech construida sobre Claude, así que leo los fracasos de proveedores de IA con una sola pregunta: cuando la empresa desaparece, ¿qué se va con el comprador y qué se queda atrás? El expediente judicial lo responde por escrito.

Lo que Disney licencia, y lo que deja

El contrato con Disney está adjunto a la moción sobre las reglas de subasta presentada el 13 de octubre. Su Schedule A enumera 25 áreas con nombre de «code repositories, documentations, frameworks, tools» (repositorios de código, documentación, frameworks, herramientas), más una cláusula comodín: la cadena de post-entrenamiento, las recetas de entrenamiento, el modelo de recompensa, la cadena de inferencia con la gestión de clústeres de GPU, la cadena de chat. Aproximadamente un tercio de la lista son herramientas de seguridad: un modelo de predicción de edad, un sistema llamado Guardian para la vigilancia de seguridad a largo plazo, clasificadores, frameworks de red teaming, la cadena de moderación de trust and safety. Incluye nueve patentes y solicitudes, cuatro de ellas concedidas, entre ellas una sobre la optimización de la caché clave-valor para la inferencia de LLM.

La sección 3.2 del contrato enumera lo que Disney no recibe: la tecnología de terceros, la marca y los nombres de dominio, «any consumer-facing applications» (cualquier aplicación de cara al consumidor), los datos de los usuarios finales y la información personal, «any input entered by Licensor end users» (cualquier cosa que los usuarios de Character hayan introducido) y las salidas generadas para ellos, los datos de entrenamiento, y «any Finished Models, including each user-selectable conversational model or chat style» (cualquier modelo terminado, incluido cada modelo conversacional o estilo de chat que el usuario pueda elegir). Disney no asume ningún pasivo. En palabras de la moción: «All liabilities of the Debtor shall be Retained Liabilities following the Sale» (todo el pasivo del deudor seguirá siendo pasivo retenido tras la venta).

Así que la operación se lleva el know-how y a las personas, y deja los usuarios, los chats, los modelos y las demandas en la masa de la quiebra. La licencia es no exclusiva, por lo que Character puede licenciar el mismo código a otra empresa. Todo lo que Disney construya con él, «including any models, weights and synthetic data» (incluidos modelos, pesos y datos sintéticos), pertenece a Disney.

Por qué tenía que pasar por un tribunal de quiebras

La declaración del banquero de inversión explica el camino. En agosto de 2025, la empresa contrató a un primer banco, que se acercó a unos 28 compradores e inversores potenciales. Los comentarios fueron coherentes: el producto y la base de usuarios eran «impressive» (impresionantes), pero «the litigation and regulatory overhang on Character was too great» (el lastre de litigios y regulación sobre Character era demasiado grande). Volvió una propuesta, y no era viable.

La declaración del CEO detalla ese lastre: una investigación de un grupo multiestatal que creció hasta 46 estados y territorios, demandas presentadas por Kentucky y Pensilvania, investigaciones abiertas en Florida, Nuevo México y Texas, y una multa del RGPD de la autoridad italiana de protección de datos. Las demandas por daños personales se resolvieron en enero de 2026. Una demanda nueva, presentada en agosto, sigue pendiente.

Luego, la condición que decidió el camino. «Disney required that the transaction be subject to a chapter 11 process» (Disney exigió que la transacción pasara por un proceso de Chapter 11), y los contratos prevén que se ejecute «free and clear of all claims (including successor liability)» (libre de toda reclamación, incluida la responsabilidad del sucesor). Una orden final e inapelable en ese sentido es condición para el cierre de Disney. La operación que sí cuajó necesitaba a un juez para separar las piezas del pasivo.

Disney ya se había movido. Character firmó la primera fase del acuerdo el 18 de septiembre. Disney contrató a la mayoría de la plantilla, CEO incluido, antes de la solicitud, y pagó por adelantado 7,5 de los 20 millones de dólares, 2 millones de ellos como depósito reembolsable. TechCrunch informa de que el ex CEO, Karandeep Anand, se convirtió en el primer CTO de Disney. En el term sheet, Disney estima el salario anual de unos 65 empleados con oferta en 60 millones de dólares, añade una bolsa de retención de 30 millones y calcula salario y retención a tres años en unos 180 millones de dólares: nueve veces el efectivo ofrecido por la licencia.

La línea de costes

Para quien construye sobre modelos, la declaración del primer día es el documento más útil del expediente. Del 1 de enero al 31 de agosto de 2026, Character gastó unos 56,1 millones de dólares en cómputo, sobre todo capacidad de GPU contratada a proveedores cloud. Eso fue cerca del 45 % de los gastos operativos. El personal quedó segundo, con 19,7 millones de dólares, un 16 %.

Son unos 7 millones de dólares de cómputo al mes. Los ingresos mensuales casi se duplicaron, de 2,8 millones de dólares en diciembre de 2025 a 5,3 millones en agosto de 2026, sobre todo por suscripciones y anuncios dentro de la app. Solo el cómputo, en promedio mensual, seguía por encima de los ingresos de agosto. En 2025, el cómputo promedió unos 10 millones de dólares al mes frente a 23,6 millones de ingresos en todo el año: más o menos cinco a uno.

La empresa hizo lo que dice el manual. Movió la inferencia a capacidad de GPU «lower-cost» (más barata), pasó a «post-training open-weight models rather than developing proprietary foundation models» (modelos open-weight posentrenados en lugar de desarrollar modelos de base propios), y redujo los gastos operativos mensuales, sin contar los honorarios legales, de 21,9 millones de dólares en el segundo semestre de 2024 a 13,3 millones en agosto de 2026. Aun así, seguía con una pérdida operativa de 8 a 9 millones de dólares al mes.

Una línea más de la declaración: los usuarios activos pasan unos 120 minutos al día en la plataforma. Yo publico apps de iOS de consumo, donde ese es el usuario con el que sueñas. En un negocio de inferencia, también es el usuario más caro que tienes.

Si compras software de IA

Character.AI sigue en línea, y la empresa dice que la plataforma se cerrará si no llega ninguna oferta para mantenerla. Mira quién la hace funcionar ahora. El 30 de septiembre, Character tenía unos 86 empleados a tiempo completo, y 66 habían aceptado un puesto en Disney. En la fecha de la solicitud todavía empleaba a 18 a tiempo completo, y esperaba conservar a 8 durante las partes clave del caso. Según el acuerdo de servicios de transición, las personas que contrató Disney ayudan a mantener la plataforma en marcha hasta el cierre de la venta, y a organizar un cierre o una transición, durante cinco meses como máximo desde el 18 de septiembre, sin cobrar por su tiempo, cada una con un tope del 20 % de su jornada. Un proveedor puede parecer normal desde fuera mientras su equipo ya trabaja para otro.

Lo que yo revisaría antes de firmar con una startup de IA, y de nuevo cada año:

  1. Los datos a la salida. Una exportación de mis datos en un formato utilizable, en un plazo escrito, y un compromiso escrito de eliminación. Aquí, los datos de los usuarios quedaron fuera del acuerdo con Disney y se quedan en la masa de la quiebra. El 14 de octubre, 40 fiscales generales (39 estados y el Distrito de Columbia) presentaron un aviso pidiendo que cualquier comprador esté dispuesto a dejar que los consumidores eliminen sus datos antes de cualquier venta de estos.
  2. Las personas. Quién mantiene viva mi integración, y si todavía trabaja allí. El comunicado de prensa no me lo dirá.
  3. Pasivos que no son míos. Un proveedor bajo fuerte presión legal y regulatoria puede volverse invendible con un buen producto. Un proveedor invendible no termina en una fusión. Termina en un cierre.

Si lo construyes

Dos lecciones, ambas de la declaración.

Conoce tu coste de cómputo por usuario activo antes de celebrar el engagement. El tiempo de uso, la métrica que hace brillar a un producto de IA de consumo, es la que te factura por token.

Cuenta la seguridad y el cumplimiento como producto, porque los compradores lo hacen. Character construyó inferencia de edad y detección de daño a largo plazo mientras se acumulaban demandas e investigaciones, y ese trabajo está en la licencia de Disney. En legal tech, el cumplimiento es trabajo de producto, no gasto general. Este expediente muestra el precio de hacerlo tarde: la empresa se queda con el pasivo, y un comprador solo toca las piezas después de que un tribunal las haya separado.

El tribunal fijó una audiencia sobre las reglas de la subasta para el 30 de octubre. Tal como se propone, las ofertas rivales vencen el 20 de noviembre, una subasta seguiría el 23 de noviembre, y Disney puede retirarse si la venta no ha cerrado el 17 de diciembre.

En el acuerdo de Disney, los 12 millones de usuarios mensuales no están en la lista. El código y las personas, sí.

Fuentes

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